litceysel.ru
добавить свой файл
1 2



Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
«Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» 


Нижегородский филиал


ПРОГРАММА


вступительного экзамена по экономике для магистерской программы «Финансы»


Нижний Новгород, 2012


  1. Общие положения


Вступительный экзамен по магистерской программе «Финансы» включает 2 блока дисциплин:

Теоретические дисциплины:

Специальные дисциплины:

  • корпоративные финансы;

  • банковское дело;

  • бухгалтерский учет, анализ и аудит.

Вступительный экзамен по магистерской программе «Финансы» осуществляется в письменной форме в виде ответов на вопросы по темам дисциплин (см. приложение). Экзаменационный билет включает один вопрос блока теоретических дисциплин и два вопроса блока специальных дисциплин. Итоговая оценка выставляется как средневзвешенная результатов ответов на каждый из трех вопросов. Вес каждого вопроса при формировании итоговой оценки – 1/3. Ответы на каждый вопрос оцениваются по 100-балльной системе.


2. Содержание программы вступительного экзамена


2.1. Микроэкономика


Тема 1. Предмет микроэкономики. Основные предпосылки экономической теории.

Потребности и экономические блага. Потребительские блага и факторы производства. Ограниченность и оптимизация. Задачи на условный экстремум в микроэкономическом анализе. Экономический смысл множителей Лагранжа.

Альтернативная стоимость, как основной принцип, управляющий экономическим выбором. Кривая производственных возможностей и закономерности ее поведения. Концепции сравнительного и абсолютного преимущества. Пропорции взаимовыгодного обмена. Специализация и разделение труда.



Тема 2. Равновесие на конкурентном рынке. Спрос и предложение.

Индивидуальный спрос. Закон спроса. Неценовые факторы спроса. Рыночный спрос (построение кривой рыночного спроса по кривым индивидуального спроса).

Предложение. Закон предложения. Неценовые факторы предложения. Рыночное предложение.

Показатели эластичности спроса и предложения Эластичность спроса по цене (прямая эластичность спроса), эластичность спроса по доходу, перекрестная эластичность спроса. Эластичность предложения по цене.

Рыночное равновесие. Признаки совершенной конкуренции. Равновесные цена и объем. Концепция общественного благосостояния: выигрыш (изменение маршаллианского излишка) покупателя и выигрыш (изменение маршаллианского излишка) продавца. Эффективность рынка совершенной конкуренции.

Государственное регулирование на конкурентном рынке. Влияние государственного регулирования на равновесные цену и количество и общественное благосостояние (ограничение цен, потоварные налоги и субсидии, квоты, таможенные тарифы). Равновесие на внутреннем рынке в условиях открытой экономики. Импортные и экспортные пошлины. Чистые потери общества.


Тема 3. Теория поведения потребителя

Предпочтения потребителей. Примеры предпочтений. Свойства предпочтений.

Полезность. Функция полезности. Построение функции полезности на основе кривых безразличия; примеры функций полезности. Предельная полезность и предельная норма замещения.

Бюджетное ограничение. Бюджетное множество и его границы; изменение бюджетного ограничения при изменении цен и дохода; учет налогов, субсидий и рационирования.

Выбор потребителя. Задача максимизации полезности при бюджетном ограничении. Оптимальный выбор для основных типов предпочтений (субституты, комплементы, квазилинейные предпочтения, функция полезности типа Кобба-Дугласа). Некомпенсированный спрос (по Маршаллу).

Сравнительная статика спроса. Реакция спроса на изменение дохода: нормальные и инфериорные товары. Кривые доход-потребление, цена-потребление и кривые Энгеля. Эффекты дохода и замещения при изменении цены (по Хиксу и по Слуцкому). Благо Гиффена.


Двойственный подход: минимизация затрат при заданном уровне полезности. Функция расходов. Компенсированный спрос (по Хиксу). Уравнение Слуцкого. Уравнение Слуцкого в эластичностях. Влияние изменение цен на изменение благосостояния потребителей, его измерение. Эквивалентная и компенсирующая вариации дохода, изменение излишка потребителя.

Альтернативный подход к моделированию потребительского выбора: выявленные предпочтения. Принцип выявленных предпочтений; слабая аксиома выявленных предпочтений; индексы цен, сильная аксиома выявленных предпочтений.

Поведение потребителя при наличии натурального дохода. Понятия «чистый» продавец и «чистый» покупатель. Модификация уравнения Слуцкого для случая натурального дохода. Индивидуальное предложение труда. Многопериодный выбор потребителя.


Тема 4. Теория выбора в условиях неопределенности.

Функция ожидаемой полезности по Нейману-Моргенштерну.

Отношение субъекта к риску (антипатия, нейтральность, предпочтение). Премия за риск. Безрисковый эквивалент лотереи. Измерение антипатии к риску, коэффициент Эрроу-Пратта: абсолютный и относительный. Взаимосвязь кривых безразличия и коэффициента Эрроу-Пратта. Использование вариации и стандартного отклонения для измерения риска.

Модель и графический анализ страховых услуг. Спрос на страховку. Неблагоприятный отбор и риск безответственности.

Инвестирование в рисковые активы. Модель и графический анализ.

Способы снижения риска: диверсификация, страхование (объединение рисков и распределение рисков).


Тема 5. Теория производителя

Производственная функция в долгосрочном периоде и ее свойства. Технологии. Производственные функции. Факторы производства. Краткосрочный и долгосрочный период в деятельности фирмы. Производственная функция в долгосрочном периоде. Изокванты и их свойства. Предельная норма технологического замещения. Примеры производственных функций (производственная функция Кобба-Дугласа, Леонтьевская производственная функция, производственная функция с ресурсами – совершенными заменителями). Отдача от масштаба (эффект масштаба).


Бухгалтерская и экономическая прибыль. Издержки фирмы. Концепция бухгалтерских и экономических издержек.

Минимизация издержек в долгосрочном периоде при заданном объеме выпуска.

Условный спрос на факторы производства. Функция издержек (для долгосрочного периода). Траектория роста (путь развития). Совокупные, средние и предельные издержки фирмы. Вид кривых издержек и отдача от масштаба.

Показатели производительности труда в краткосрочном периоде. Краткосрочный период в деятельности фирмы.

Производственная функция в краткосрочном периоде. Общий, средний и предельный продукт переменного ресурса. Закон убывающей предельной производительности переменного ресурса.

Издержки фирмы в краткосрочном периоде. Типы издержек фирмы в краткосрочном периоде. Постоянные и переменные издержки фирмы. Средние, средние переменные, средние постоянные и предельные издержки в краткосрочном периоде.

Связь между показателями производительности и показателями издержек в краткосрочном периоде. Отношение между долгосрочными и краткосрочными кривыми издержек.

Максимизация прибыли фирмой на конкурентном рынке в краткосрочном периоде. Фирма на конкурентном рынке. Условие максимизации прибыли. Условие ухода с рынка конкурентной фирмы в краткосрочном периоде. Кривая предложения конкурентной фирмы в краткосрочном периоде.

Равновесие фирмы и отрасли в краткосрочном и долгосрочном периоде. Кривая рыночного предложения в краткосрочном периоде. Рыночное предложение в долгосрочном периоде. Равновесие фирмы и отрасли в долгосрочном периоде. Условие нулевой экономической прибыли.


Тема 6. Рыночные структуры

Монополия. Барьеры входа в отрасль. Максимизация прибыли монополистом. Связь предельной выручки с эластичностью спроса. Монополия и потери общественного благосостояния. Естественная монополия. Государственная политика по отношению к монополии.

Сравнительная статика: введение налога/субсидии на продукцию монополиста. Причины существования монополий, естественные монополии и их регулирование.


Ценовая дискриминация монополии. Ценовая дискриминация. Совершенная ценовая дискриминация. Влияние совершенной ценовой дискриминации на общественное благосостояние. Ценовая дискриминация третьей степени. Двухчастный (двухставочный) тариф.

Монополистическая конкуренция. Дифференциация продукта. Равновесие на рынке монополистической конкуренции в краткосрочном и долгосрочном периоде. Монополистическая конкуренция и эффективность. Роль рекламы на рынке монополистической конкуренции.

Олигополия. Модель дуополии Курно. Линии постоянной прибыли и функции реакции. Модель дуополии Штакельберга. Преимущество «первого хода».

Модели олигополии Бертрана и ценового лидерства на рынке, картель. Модель дуополии Бертрана. Модель ценового лидера. Конкурентное окружение Функция остаточного спроса. Картель.


Тема 7. Рынки факторов

Модель выбора между доходом и свободным временем (досугом). Бюджетное ограничение потребителя при наличии первоначальной наделенности благами. Эффект замещения и эффект дохода в задаче с первоначальной наделенностью. Особенности функции индивидуального предложения труда.

Модель межвременных предпочтений. Бюджетное ограничение в задаче межвременного выбора. Влияние изменения реальной ставки процента на решения заемщика и кредитора.

Спрос фирмы и отрасли на фактор производства. Производный спрос на фактор. Средний и предельный продукт фактора в физическом и денежном выражении. Предельная доходность фактора (предельная выручка от предельного продукта фактора).

Несовершенная конкуренция на рынке труда. Спрос фирмы, обладающей монопольной властью на рынке готовой продукции, на фактор производства. Монопсония. Издержки использования фактора. Предельные затраты на фактор.

Дисконтирование. Текущая ценность (приведенная ценность, стоимость). Критерии принятия решений об инвестировании. Критерий чистой текущей ценности (net present value, NPV). Критерий внутренней нормы отдачи (internal rate of return, IRR).



Тема 8. Общее равновесие и эффективность

Понятие распределения, допустимые распределения, парето-эффективные (парето-оптимальные) распределения. Общее равновесие и обмен. Ящик Эджворта. Графическое представление парето-эффективных распределений в модели с двумя потребителями и двумя благами. Условие парето-эффективного распределения. Контрактная кривая.

Понятие равновесия по Вальрасу. Поиск равновесия по Вальрасу. Графическое представление равновесия в ящике Эджворта для модели с двумя потребителями и двумя благами. Закон Вальраса.

Общее равновесие в производстве товаров. Эффективность размещения ресурсов. Условие парето-эффективного размещения ресурсов. Кривая производственных возможностей. Предельная норма трансформации. Модель общего равновесия. Модель экономики Робинзона Крузо.


Тема 9. Провалы рынка

Асимметричная информация. Неблагоприятный отбор (adverse selection). Рынок «лимонов». Риск безответственности контрагента («моральный риск», moral hazard). Рыночные сигналы.

Внешние эффекты (экстерналии). Положительные и отрицательные внешние эффекты. Распределение ресурсов в условиях внешних эффектов, Интернализация внешних эффектов. Налоги Пигу. Права собственности. Теорема Коуза. Общественные блага. Свойства общественных товаров: неконкурентность и неисключаемость. Спрос на общественные блага. Эффективный уровень общественных благ. Проблема «безбилетника».


Рекомендуемая литература к разделу 2.1:


  1. Коуэлл Ф. Микроэкономика. Принципы и анализ. М.: Изд. Дело, 2011.
  2. Джеффри А. Джейли, Филип Дж. Рени. Микроэкономика: продвинутый уровень / пер. с англ.; под науч. ред. В. П. Бусыгина, М. И. Левина, Е. В. Покатович. М.: НИУ ВШЭ, 2011.


  3. Вэриан Х.Р. Микроэкономика. Промежуточный уровень. Современный подход. М.: Юнити, 1997.

  4. Фридман А.А. Лекции по курсу микроэкономики продвинутого уровня. М.: Издательский дом ГУ ВШЭ, 2007.

  5. Левина Е.А., Покатович Е.В. Микроэкономика: задачи и решения. М.: Издательский дом ГУ ВШЭ. 2008.

  6. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Микроэкономика. 6-е изд. М.: Юрайт, 2011.

  7. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Микроэкономика. В 2 т. - СПб.: Экономическая школа, 1997.

  8. Кац M., Роузен Х. Микроэкономика. - Мн.: Новое знание, 2004.

  9. Пиндайк Р.С., Рубинфельд Д.Л. Микроэкономика.  М.: Дело, 2000.

  10. Франк Р.Х. Микроэкономика и поведение.  М.: ИНФРА-М, 2000.

  11. Чеканский А.Н., Фролова Н.М. Микроэкономика. Промежуточный уровень.  М.: ИНФРА-М, 2005.

  12. 50 лекций по микроэкономике: в 2-х т. / Ред. кол.: В.С. Автономов и др.  СПб.: Экономическая школа, 2004.

  13. Интрилигатор М. Математические методы оптимизации и экономическая теория.  М.: Айрис-пресс, 2002.

  14. Nicholson W. (2005) Microeconomic Theory. Basic Principles and Extensions.  Mason, Ohio. Thomson Higher Education.10th ed.

  15. Varian H. (1992) Microeconomic Analysis. W.W.Norton and Company. 4-rd ed..



2.2. Макроэкономика

Тема 1. Введение в макроэкономику. Основные макроэкономические показатели.

Основные макроэкономические проблемы: безработица, инфляция, экономический рост, состояние государственного бюджета и платежного баланса. Макроэкономическая политика. Методы макроэкономического анализа. Агрегирование. Номинальные и реальные величины. Эндогенные и экзогенные переменные. Взаимосвязь потоков и запасов. Использование моделей в макроэкономических исследованиях. Статический и динамический подход.

Валовой национальный продукт и валовой внутренний продукт. Методы исчисления ВНП. Чистый национальный продукт. Национальный доход. Личный доход. Личный располагаемый доход. Реальный и номинальный ВНП. Индексы: Ласпейреса, Пааше. Индекс Фишера. Дефлятор ВНП, индекс потребительских цен. ВНП и благосостояние.



Тема 2. Рынок товаров и услуг и его равновесие.

Рынок товаров и услуг. Компоненты совокупных расходов.

Потребительские расходы и их структура. Функция потребления в краткосрочном периоде. Предельная и средняя склонность к потреблению. Функция сбережений. Предельная и средняя склонность к сбережению.

Виды инвестиций. Спрос фирмы на инвестиции. Предельная эффективность капитала (внутренняя норма отдачи). Неоклассическая теория инвестиций. Желаемый запас капитала. Факторы, влияющие на объём инвестиций. Воздействие налогов и субсидий на инвестиционные решения. Реальная и номинальная ставка процента. Эффект Фишера. Инвестиции в жилищное строительство. Инвестиции в запасы.

Виды государственных расходов. Доходы государства. Виды налогов и их воздействие на экономику. Кривая Лаффера. Бюджетное ограничение государства. Проблема дефицита государственного бюджета. Источники финансирования государственного бюджета. Дефицит бюджета и государственный долг.

Мультипликаторы государственных расходов, налогов (аккордных и подоходных), трансфертов, сбалансированного бюджета. Фискальная политика и ее инструменты. Виды фискальной политики: стимулирующая и сдерживающая, дискреционная и недискреционная (автоматическая) фискальная политика. Встроенные (автоматические) стабилизаторы.

Равновесие в кейнсианской макроэкономической модели расходов и доходов (модель кейнсианского креста). Равенство доходов и расходов. Изменения объема производства в модели. Рецессионный разрыв. Инфляционный разрыв. Потенциальный объем производства. Мультипликационные эффекты. Экспорт и импорт в модели.


Тема 3. Рынок денег и его равновесие.

Деньги и их функции. Виды денежных средств. Ликвидность. Денежная масса и денежные агрегаты. Предпочтение ликвидности и процент на финансовые активы. Трансакционный спрос на деньги. Спекулятивный спрос на деньги. Количественная теория денег. Портфельная теория спроса на деньги. Модель оптимального управления наличностью (модель Баумоля-Тобина).


Виды финансовых учреждений. Центральный банк. Роль Центрального банка в экономике. Функции Центрального банка. Коммерческие банки. Особенности коммерческих банков. Функции коммерческих банков. Банковские операции. Баланс банка. Финансовые учреждения, их виды и особенности. Процесс расширения депозитов в банковской системе. Денежный мультипликатор.

Инструменты денежно-кредитной политики. Регулирование учетной ставки. Норма обязательных резервов как инструмент денежно-кредитной политики. Операции на открытом рынке. Проблема эффективности денежно-кредитной политики (кейнсианский и монетаристский подходы). Межвременное бюджетное ограничение правительства. Сеньораж. Инфляционный налог.

Связь фискальной и монетарной политики.


Тема 4. Равновесие товарного и денежного рынков в закрытой экономике: модель IS-LM.

Основные предпосылки модели. Равенство сбережений и инвестиций и кривая IS. Равновесие денежного рынка и кривая LM. Равновесие и механизм его установления в модели IS-LM. Фискальная и монетарная политика, и их воздействие на равновесие в модели IS-LM. Мультипликаторы фискальной и монетарной политики в модели IS-LM. Сравнительная эффективность монетарной и фискальной политики в модели IS-LM. Эффект вытеснения в закрытой экономике. Механизм монетарной политики. Возможные сбои в механизме денежной трансмиссии. Смешанная политика в модели IS-LM и ее влияние на экономику.

Модель IS-LM как модель совокупного спроса. Построение и обоснование наклона кривой AD. Причины сдвигов кривой AD.


Тема 5. Платежный баланс. Валютный курс. Модель IS-LM для открытой экономики.

Макроэкономические показатели в открытой экономике. Платежный баланс и его структура. Счет текущих операций. Торговый баланс и баланс услуг. Счет движения капитала. Счет официальных (валютных) резервов. Состояние платежного баланса. Межвременной подход к определению платежного баланса.


Международный валютный рынок. Повышение и понижение валютного курса. Плавающий валютный курс. Фиксированный валютный курс. Спрос и предложение иностранной валюты. Номинальный и реальный обменный курс. Паритет покупательной способности. Модель международного перелива капиталов.

Рынок товаров и услуг в открытой экономике. Функция чистого экспорта. Кривая IS в открытой экономике. Финансовый рынок в открытой экономике. Функция международных потоков капитала. Факторы, влияющие на движение капитала. Степень мобильности капитала. Равновесие финансового рынка в модели открытой экономики. Кривая LM в открытой экономике. Кривая платежного баланса.

Макроэкономическая политика в модели IS-LM в условиях плавающего и фиксированного валютного курса. Сравнение воздействия стабилизационной политики государства в условиях закрытой и открытой экономики.


Тема 6. Модель совокупного спроса – совокупного предложения (модель AD-AS).

Классическая модель (экономика полной занятости). Макроэкономическое равновесие в модели совокупного спроса и предложения. Шоки спроса и предложения. Краткосрочный и долгосрочный период в макроэкономике.

Равновесие рынка труда и существование безработицы в экономике полной занятости. Совокупный спрос и совокупное предложение в экономике полной занятости. Гипотеза естественного уровня безработицы и естественного уровня выпуска (потенциального ВВП). Равновесие на рынке товаров и услуг и деньги в экономике полной занятости.

Кейнсианская модель. Альтернативные объяснения положительного наклона кривой совокупного предложения в краткосрочном периоде. Несовершенная информация как причина невертикальности кривой предложения. Факторы, влияющие на функцию предложения. Ожидаемые и неожиданные изменения совокупного спроса.

Неоклассическая модель общего равновесия. Рынок благ. Рынок заемных средств. Рынок денег. Нейтральность денег в неоклассической модели. Рынок труда. Общее равновесие. Реальный экономический цикл. Шоки предложения. Эффективность стабилизационной политики с тоски зрения теории реального экономического цикла.



Тема 7. Рынок труда, естественный уровень безработицы и кривая Филлипса.

Рынок труда и безработица. Понятие безработицы. Виды безработицы: фрикционная, структурная и циклическая безработица. Естественная норма безработицы. Модель естественного уровня безработицы. Политика в отношении безработицы. Конъюнктурный разрыв и закон Оукена. Стандартная макроэкономическая теория рынка труда.

Простая кривая Филлипса. Кривая Филлипса и макроэкономическая политика: выбор между инфляцией и безработицей. Загадка кривой Филлипса.

Инфляция и ожидания: гипотеза адаптивных и рациональных ожиданий. Влияние инфляционных ожиданий на заработную плату, требуемую работниками. Модифицированная кривая Филлипса.


Тема 8. Экономический рост и экономические колебания.

Экономический рост: понятие и эмпирические данные.

Важность долгосрочного экономического роста. Межстрановые различия в уровне среднедушевого дохода. Модель Р. Солоу. Накопление капитала: предложение и производственная функция, спрос и функция потребления. Устойчивый уровень капиталовооруженности. Анализ изменения нормы сбережений. Золотое правило накопления. Технологический прогресс в модели Солоу. Конвергенция. Взаимодействие роста народонаселения и среднего дохода. Эндогенный рост. Создание новых технологических знаний. Человеческий капитал в моделях роста.

Изменение реального объема производства в долгосрочном и краткосрочном периоде. Фазы экономического цикла. Причины экономических циклов. Совместное поведение макроэкономических переменных: про-, анти- и ациклические показатели, опережающие и запаздывающие переменные. Импульсно-распространительный подход к объяснению флюктуаций.


Тема 9. Инфляция. Стабилизационная политика государства.

Измерение инфляции: показатели и методы расчета. Социально-экономические последствия инфляции.. Ожидаемая и неожиданная инфляция. Причины инфляции. Инфляция спроса. Инфляция предложения. Спираль заработная плата-цены. Антинфляционная политика.


Необходимость политики стабилизации. Стимулирующая и сдерживающая политика. Политика управления спросом и предложением. Нормативный подход к макроэкономической политике. Инструменты и целевые показатели. Внутренний и внешний лаги. Критика Лукаса использования эконометрических моделей. Действия по правилам или по обстоятельствам. Непоследовательность макроэкономической политики во времени.


Рекомендуемая литература к разделу 2.2


  1. Бланшар О. Макроэкономика: учебник.  М.: Издательский дом ГУ ВШЭ. 2010.

  2. Шагас H.A., Туманова Е.А. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода. М: ИНФРА-М. 2007.

  3. Роберт Дж. Барро, Хавьер Сала-и-Мартин. Экономический рост. М.: Изд. Бином. Лаборатория знаний. 2010.

  4. Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика. 6-е изд., испр. и доп. – М.: Высшее образование, 2006. (электронный вариант по адресу: http://economicus.ru/site/grebenikov/E_Macro/).

  5. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика: европейский текст.  СПб.: Судостроение, 1998.

  6. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика.  М.: МП, 1997.

  7. Сакс Дж,, Ларрен Ф. Макроэкономика.  М.: Дело, 1996.

  8. Мэнкью Г. Макроэкономика.  М.: МГУ, 1996.


2.3. Теория денег и финансовых рынков

Функции финансовых рынков. Структура и классификация финансовых рынков по типу финансовых инструментов, по способу размещения финансовых инструментов, по срочности инструментов, по способу организации сделок. Международный финансовый рынок, евробонды, евровалюты. Рынок международных ценных бумаг. Финансовые посредники. Роль финансового посредничества в обеспечении эффективности экономического развития. Виды финансовых посредников. Регулирование финансовой системы.


Ставка процента. Различные подходы к измерению процентной ставки. Процентная

ставка и инструменты кредитного рынка, доходность к погашению, текущая доходность. Поведение процентных ставок. Спрос на активы. Спрос и предложение на рынке облигаций. Колебания равновесных процентных ставок. Ожидания агентов относительно инфляции и эффект Фишера. Спрос и предложение на рынке денег. Теория предпочтения ликвидности.

Структура процентных ставок. Рисковая структура процентных ставок. Временная структура процентных ставок: теория ожиданий, теория сегментированного рынка, теория

предпочтений. Гипотеза эффективности рынка, рациональные ожидания и финансовый рынок. Свидетельства за и против эффективности финансовых рынков.

Экономический анализ финансовой структуры. Ассиметрия информации и финансовая структура. Проблема ложного отбора: «лимоны» на рынке ценных бумаг и на рынке облигаций. Проблема недобросовестного поведения и контракты: проблема принципал-агент. Проблема недобросовестного поведения на рынке долговых контактов.

Финансовые кризисы.

Предложение денег. Модели предложения денег: модель денежного мультипликатора. Свойства параметров мультипликатора. Инструменты денежно-кредитной политики. Резервы центрального банка и ставка рефинансирования. Операции на открытом рынке. Резервные требования. Институциональные достоинства и недостатки использования инструментов ДКП. Цели политики, расширительная и сдерживающая политика, тагетирование.


Рекомендуемая литература по разделу 2.3:

1. Фредерик Мишкин. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых

рынков. М.: Аспект-пресс, 1999.


2.4. Корпоративные финансы


Тема 1. Корпорация и инструменты формирования ее капитала

Корпорация как форма организации бизнеса. Признаки корпорации и их проявления в различных организационно-правовых формах деятельности. Корпорация и фирма: взаимосвязь понятий. Финансы корпораций и финансы фирмы. Роль финансового менеджера в деятельности корпорации. Принципы принятия инвестиционных и финансовых решений корпорации. Фирма и рынок. Финансовые рынки и их роль в формировании среды функционирования и инструментального обеспечения деятельности финансового менеджера. Альтернативные издержки, гипотеза эффективности финансовых рынков и арбитраж как принципы принятия инвестиционных и финансовых решений корпорации.



Тема 2. Принципы, модели оценки и инструменты формирования заемного капитала корпорации

Инструменты формирования заемного капитала корпорации. Облигации, их виды и характеристика. Классификация облигаций. Принципы оценки фундаментальной стоимости облигаций. Модель ценообразования облигаций и ее модификации для различных видов облигаций. Факторы, влияющие на цену облигации. Риск процентных ставок, кредитный риск и рейтинги облигаций и корпорации. Доходность к погашению корпоративной облигации.

Конвертируемые облигации, их виды и характеристика. Модель конвертации и особенности ценообразования конвертируемых облигаций. Методы стимулирования конвертации и ее последствия для инвесторов и эмитентов.


Тема 3. Принципы, модели оценки и инструменты формирования собственного капитала корпорации

Акция как инструмент формирования собственного капитала корпорации. Принципы оценки фундаментальной стоимости акции. Модель дисконтирования дивидендов и ее разновидности: оценка акций с фиксированными дивидендными выплатами, оценка акций постоянного и переменного роста. Рыночные мультипликаторы по акциям. Влияние на цену акций фундаментальных характеристик эмитента.

Виды и классификация акций. Объявленные и размещенные акции. Акционерный капитал. Дробление и консолидация акций. Порядок выпуска и обращения акций в закрытом и открытом АО. Привилегированные акции, их виды и разновидности. Кумулятивные привилегированные акции. Права владельцев привилегированных акций, условия их участия в собрании акционеров. Конвертация и выкуп привилегированных акций. Обыкновенные акции, их свойства. Права владельцев обыкновенных акций. Приобретение и выкуп акций. Оценка акций. Доходность акций.


Тема 4. Инвестиционные решения корпорации: методы анализа и инструменты формирования

Сущность концепции риска и доходности. Риски и доходности различных инструментов формирования собственного и заемного капитала корпорации. Измерение риска: дисперсия и среднеквадратическое отклонение. Концепция риска и доходности как основа построения инвестиционного портфеля корпорации. Портфельный риск и диверсификация. Влияние отдельных компонентов на портфельный риск. Систематические и специфические риски. Коэффициент «бета» как показатель систематического риска.


Роль портфельной теории в построении моделей оценки доходности, требуемой собственником фирмы. Система допущений модели ценообразования финансовых активов (САРМ) Критика CAPM. Альтернативные подходы к анализу доходности. Многофакторные модели. Арбитражная модель ценообразования (APT). Проблемы применимости классических моделей и их адаптаций на развивающихся рынках капитала.

Понятие, характеристика этапы инвестиционного проекта. Первоначальные инвестиции, период реализации проекта, завершение проекта.

Денежные потоки как основа построения модели инвестиционного проекта. Принципы анализа эффективности инвестиционных проектов. Теорема Фишера и ее значение в анализе эффективности инвестиционных проектов. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов: бухгалтерские методы: период окупаемости (PB), метод бухгалтерской рентабельности (ARR); классические методы анализа эффективности: чистая приведенная стоимость (NPV), метод внутренней доходности (IRR), дисконтированный срок окупаемости (DPB), индекс рентабельности (PI). Метод NPV и его связь с финансовым рынком и концепцией портфеля-копии. Ставка IRR как финансовая ставка доходности и норма экономической прибыли. Проблема множественности ставок IRR. Индекс рентабельности проекта (P/I) и особенности его применения в анализе эффективности проектов. Финансовый подход к определению периода окупаемости проекта: период окупаемости с учетом дисконтирования.

Проблема анализа проектов с различными сроками жизни: предпосылка о возможности повторения проектов и метод эквивалентного аннуитетного потока Проблема анализа проектов с различным уровнем первоначальных инвестиций. Выбор инвестиционных проектов в условиях наличия бюджетных ограничений.

Риск инвестиционного проекта. Учет риска в ставке дисконтирования. Учет риска путем корректировки денежных потоков. Проблема определения скорректированной на риск ставки дисконтирования в условиях использования фирмой нескольких видов капитала.


Средневзвешенные затраты на капитал в анализе эффективности проекта. Проблема поиска аналогов. Проблемы определения ставки дисконтирования компаний со сложной структурой капитала.


Тема 5. Финансовые решения корпорации: методы и модели анализа структуры капитала, затрат на капитал и дивидендной политики корпорации

Понятие структуры капитала: теоремы Модильяни – Миллера (MM) о структуре капитала корпорации на совершенном рынке. Значение теорем ММ для анализа решений о структуре капитала корпорации на несовершенных рынках. Модификация теоремы ММ в условиях ослабления предпосылок об отсутствии налогообложения. Издержки финансовой неустойчивости и выбор структуры капитала корпорации. Компромиссная теория структуры капитала корпорации.

Понятие асимметрии информации. Основы сигнальных моделей структуры капитала: принципы моделей Росса и Майлуфа. Теория иерархии.

Принципы анализа структуры капитала при наличии агентских издержек.

Понятие средневзвешенных затрат на капитал корпорации. Моделирование средневзвешенных затрат на капитал фирмы при различных предпосылках. Роль кредитных рейтингов в анализе затрат на заемный капитал корпорации. Фактор налоговой экономии и его отражение в анализе затрат на заемный капитал. Бета акций компании и ее финансовый рычаг. Анализ затрат на собственный капитал при различных предпосылках об уровне риска заемного капитала, об уровне риска налоговой экономии. Минимизация средневзвешенных затрат на капитал для определения оптимальной структуры капитала.

Источники взаимосвязи инвестиционных и финансовых решений корпорации. Классические методы анализа инвестиционных проектов с учетом финансирования: метод скорректированной приведенной стоимости (adjusted present value, APV), метод средневзвешенных затрат на капитал (WACC approach), метод денежного потока к акционерам (FCFE approach). Множественность потоков денежных средств и ставок дисконтирования в методе APV. Преимущества метода APV и границы его применения. Метод WACC и специфика расчета денежных потоков при анализе инвестиционных решений. Проблема учета побочных эффектов в ставке дисконтирования. Суть метода FCFE и сравнение его с методами WACC и APV.


Понятие дивидендной политики корпорации. Правовая и экономическая трактовка дивидендных выплат. Инструменты выплат свободных потоков денежных средств собственникам: дивиденды в денежной форме, дивиденды в виде дополнительного выпуска акций, выкуп акций. Теорема Модильяни и Миллера для совершенного рынка капитала – основа анализа политики выплат. «Загадки» дивидендов и проблема оптимальной политики выплат собственникам. Принципы построения моделей анализа политики выплат для несовершенного рынка: учет налогов, асимметрии информации. "Радикальные левые" и проблема оптимальной политики выплат. «Систематизированные факты» Линтнера.


Рекомендуемая литература по разделу 2.4:


  1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.:Олимп-Бизнес, 2009. – 1008 с.

  2. Ван Хорн Джеймс К., Вахович Джон М., Основы финансового менеджмента 11-е издание. – М.: Вильямс, 2005 – 992 с.

  3. Ван Хорн Джеймс К. Основы управления финансами Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 799с.

  4. Боди Зви, Мертон Роберт Л. Финансы.: пер с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004 г., – 592 с.

  5. Дамодоран А. Инвестиционная оценка. –М.: Альпина бизнес-букс, 2010. – 1340 с.

  6. Ивашковская И.В. и др. Корпоративные финансы. Руководство по изучению курса. – М.: ИД ГУ ВШЭ, 2008 – 334 с.

  7. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. . Корпоративные финансы и учет. Понятия, алгоритмы, показатели. – М.: Кнорус, 2010 г. – 768 с.

  8. Устюжанина Е. В., Петров А. Г., Садовничая А. В., Евсюков С. Г. Корпоративные финансы. – М.: Дело, 2008 – 672 с.

  9. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. – М.: ИД ГУ ВШЭ, 2000 – 504 с.


2.5. Банковское дело


Тема 1. Организация кредитования в банке

Кредитование корпоративных клиентов. Кредитование физических лиц. Этапы выдачи кредита. Применение финансовых коэффициентов (расчет показателей и их применение для оценки надежности клиента). Кредитный договор, его форма и основные статьи. Организация проверки состояния кредитного портфеля банка. Соблюдение заемщиком условий кредитного договора. Работа с проблемными кредитами. Разработка и реализация планов по возврату кредитов в случае проблемной ситуации.



Тема 2. Платежные системы и организация расчетов в коммерческом банке

Место и роль безналичных расчетов в рыночной экономике. Платежная система: понятие и виды. Элементы платежных систем и их взаимодействие. Риски платежных систем: виды рисков и методы управления ими. Роль Центрального банка в развитии и регулировании платежных систем. Формы расчетов. Банковские счета и расчетные документы. Вексель как инструмент расчетов. Банковский чек. Аккредитив. Инкассо. Расчеты на основе банковских платежных карт. Банкоматы и электронные терминалы в торговых точках. Интернет-банкинг. Корреспондентские отношения как основа межбанковских расчетов. Валовые расчеты в режиме реального времени. Организация и особенности системы межбанковских расчетов в РФ.


Тема 3. Учет, анализ и аудит банковской деятельности

Назначение и особенности бухгалтерского учета в коммерческом банке. Учетная политика банка. План счетов бухгалтерского учета в банках. Баланс банка и особенности его построения. Аналитический и синтетический учет и документооборот. Внутрибанковский контроль.

Анализ показателей кредитной деятельности банка, операций с ценными бумагами. Состав и анализ общих доходов и расходов банка. Факторный анализ операционных доходов и расходов банка. Анализ конечных финансовых результатов деятельности коммерческого банка - чистой прибыли и ее распределения (использования).

Основные нормы, стандарты и процедуры аудита банковской деятельности. Понятие аудиторской деятельности. Цели и задачи аудита. Риски и ответственность в аудиторской деятельности. Правовые основы аудиторской деятельности. Взаимоотношения аудитора и клиента. Конфиденциальность и этика аудитора.

Аудиторские проверки финансово-хозяйственной деятельности коммерческих банков и кредитных учреждений (цель проверок, особенности их организации и проведение).

Назначение аудиторского заключения. Виды аудиторского заключения. Принципы составления аудиторского заключения. Состав и содержание аудиторского заключения. Представление аудиторского заключения.



Тема 4. Банки и банковские системы

Правовое положение, миссия, роль и функции центрального (эмиссионного) банка. Денежно-кредитная и валютная политика Банка России. Банковский надзор и регулирование банковской деятельности. Виды банковских и небанковских кредитных организаций. Банковские системы США, Германия, Великобритании. Банковская система России и ее особенности. Структура российского рынка банковских услуг. Конкуренция на российском рынке финансовых услуг. Перспективы развития банковской системы России.


Рекомендуемая литература по разделу 2.5:

1. «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Федеральный закон РФ от 10 июля 2002г. №86-ФЗ с изменениями и дополнениями.

2. «О банках и банковской деятельности». Федеральный закон РФ от 02.12.1990

№ 395-1.

3. О.И. Лаврушин Банковское дело: современная система кредитования. Издательство:

КноРус, 2009 г.

4. Банковское дело: учебник. Под ред. О.И. Лаврушина. 3-е изд., М.: Кнорус, 2005.

5. Ануреев С.В. Платежные системы и их развитие в России. М.: Финансы и статистика, 2004.

6. Банковские информационные системы. Учебник. Под ред. В.В. Дика. М.: Маркет ДС

Корпорейшн, 2006.

7. Аудит банков. Под редакцией проф. Г.Н. Белоглазовой и др. Москва «Финансы и

статистика» 2005г.

8. Л.Г. Батракова. Экономический анализ детальности коммерческого банка. М.: Логос.

2000.

9. Т.И. Капаева. Учет в банках. Москва. ИД «Форум» - ИНФРА – М.2006г.

10. Суйц В.П. и др. Аудит: общий, банковский, страховой. М.:ИНФРА-М. 2006 г.

11. Верников А.В. Иностранные банки в переходной экономике: сравнительный

анализ. - М.: ИМЭПИ РАН, 2005.

12. Стратегия развития банковского сектора РФ до 2015г. www.cbr.ru

2.6. Бухгалтерский учет, анализ и аудит


Тема 1. Теория бухгалтерского учета

Значение бухгалтерского учета как важнейшей функции системы управления, основного источника информации о финансовом состоянии организации. Структура системы нормативного регулирования бухгалтерского учета. Международные стандарты финансовой отчетности и их применение в РФ.

Понятие объектов бухгалтерского учета. Виды имущества, обязательств, капитала и хозяйственных операций как объектов бухгалтерского учета.

Единый план счетов бухгалтерского учета, его содержание и значение. Функция системы счетов бухгалтерского учета для систематизации оперативного текущего контроля за движением хозяйственных средств, их источников и хозяйственных процессов. Двойная запись, ее сущность и назначение.

Инвентаризация, как элемент метода бухгалтерского учета.

Понятие, задачи, элементы и принципы формирования учетной политики, процесс ее формирования.


Тема 2. Учет и формирование отчетности в соответствии с российскими и международными стандартами отчетности

Виды оценки элементов финансовой отчетности в соответствии с российскими и международными стандартами. Историческая (первоначальная), восстановительная, ликвидационная, дисконтированная, справедливая стоимости.

Пользователи финансовой отчетности. Полезность информации для принятия решений. Основополагающие принципы финансовых отчетов, качественные характеристики финансовых отчетов, основные элементы финансовой отчетности в соответствии с МСФО и РСБУ.

Цель финансовой отчетности в соответствии с российскими и международными стандартами, требования к ее составлению. Структура и содержание финансовой отчетности. Раскрытие информации. Бухгалтерский баланс и отчет о финансовом положении. Отчет о прибылях и убытках и отчет о совокупном доходе. Отчет об изменениях капитала. Отчет о движении денежных средств и методы его составления. Пояснительная записка и раскрытия информации. Состав и минимальное количество промежуточной финансовой отчетности.


Назначение, сфера применения и содержание российских и международных стандартов, регулирующих учет и отражение в финансовой отчетности запасов.

Назначение, сфера применения и содержание российских и международных стандартов, регулирующих учет и отражение в финансовой отчетности основных средств и нематериальных активов. Обесценение активов и раскрытие информации о потерях от обесценения, отражение в учете восстановления стоимости обесцененных активов. Признание резервов, их оценка и использование.

Понятие финансовых активов и обязательств и их классификация в соответствии с российскими и международными стандартами, порядок их учета и отражения в отчетности.

Понятие, критерии признания, порядок учета и отражения в финансовой отчетности выручки в соответствии с российскими и международными стандартами.



следующая страница >>